12月23日，成渝金融法院召开新闻发布会，正式发布《成渝金融法院证券纠纷审判白皮书》（以下简称《白皮书》）。

《白皮书》显示，2023年1月至2025年10月，该法院共受理各类证券纠纷案件2607件，审执结2556件。其中，证券欺诈责任纠纷，特别是证券虚假陈述责任纠纷占绝大多数（占比超过97%），财务造假、未按规定披露临时报告等虚假陈述是主要涉诉行为类型。

证券纠纷案件呈现显著特点：维权主体以中小投资者为主；被诉主体范围不断扩大，由仅仅发行人或上市公司等被告，变化为发行人或上市公司的内部人以及中介机构等“多元多个”主体一并涉诉，且未受监管处理、刑事制裁的主体亦有涉诉情况。

同时，随着立案前置程序取消，近四成证券虚假陈述责任纠纷案件中，案件审理由依赖行政认定转向审判为中心的实质审查，案件责任认定难度增大。新类型案件相继出现，新类型案件涉诉资本市场层次从主板扩展至创业板、科创板、新三板及债券市场；案件原告投资者类型，传统主要为二级市场个人投资者，现在产生了大宗交易投资者、司法拍卖证券投资者、机构投资者；侵权行为场景也从交易市场扩展至发行市场。

面对证券纠纷审判的新形势与新挑战，成渝金融法院始终坚持以人民为中心的根本立场，严格公正司法，围绕提升投资者保护水平、规范市场参与人行为、推动协同共治多元解纷三条主线，创新工作机制，提升审判质效。

在保护投资者合法权益方面，法院依法审慎认定股票质押式回购融资方等特殊主体的原告资格，精准把握“价量敏感性”标准，合理认定消极虚假陈述的“重大性”，并充分考虑新三板市场流动性特点，差异化认定“重大性”与交易因果关系，针对“面对面”交易的定向增发投资者不适用交易因果关系推定规则，避免简单套用主板规则。

在依法追究相关主体责任方面，法院坚持“过责相当”原则，强化“追首恶”，在多个案件中判决主导财务造假的实际控制人承担全额连带责任，并根据过错程度依法认定董监高的相应责任，并厘清中介机构作为资本市场“看门人”的责任边界，引导其归位尽责。

此外，法院大力强化协同治理与纠纷多元化解机制。与川渝两地证监部门及金融基础设施建立常态化协作机制；司法与监管联动，在案件处理中认真听取并参考证券监管机构的意见，确保司法裁判与行业监管方向一致，形成合力；全面推行“示范案件精审+平行案件速审”审理机制，提高投资者维权的效率和效果。

基于审判实践中的深入观察，《白皮书》还向资本市场各方参与者提出了针对性的分类建议。建议监管部门强化全链条追责，深化执法司法协同，共同用好多元化解工具，合力构建健康、有活力、有韧性的资本市场生态。

下一步，成渝金融法院将继续切实保护投资者合法权益，维护资本市场秩序，依托跨省域协同治理机制，为成渝地区双城经济圈建设、西部金融中心建设及金融强国战略提供更加坚实有力的司法保障。（刘思含）